금리인상과 대응전략

밴쿠버 조선 news@vanchosun.com 기자의 다른 기사보기

캐나다 중앙은행이 지난 4월 25일 목표기준금리를 4.0%로 또 한 차례 인상하였습니다. 기준금리(overnight rate)란 주요 시중은행간 초단기 대차금리로서, 목표기준금리의 변화는 대출과 모기지 등 다른 이자율에 영향을 미치고 환율에도 영향을 미칩니다.

왜 금리를 인상하는가?

중앙은행의 통화정책의 목표는 루니화의 가치를 유지하는 것입니다. 경제성장에 따른 경기과열을 방지하고 인플레이션을 억제하기 위하여 중앙은행은 금리인상이라는 긴축통화정책의 수단을 사용합니다.

 중앙은행이 작년 9월 이후 여섯 차례 연속 금리를 인상(아래의 도표 참조)하는 것은 캐나다 경제가 지속적으로 성장하고 있음을 의미합니다. 캐나다의 풍부한 자연자원에 대한 수요가 꾸준하고, 정부의 재정상태가 양호하며, 국내소비자들의 지출 또한 경제성장을 도모하고 있습니다. 이에 힘입어 지난 6개월간 캐나다 종합주가지수인 TSX지수는 20.8% 성장하였고 4월 중 사상 최고치인 12494를 기록하였습니다.

어떻게 대응하는가?

여러분이 집이나 차를 구입할 때 또는 은행에서 대출을 받을 때, 무엇을 가장 먼저 고려합니까? 아마도 이자율일 것입니다.

이자율의 추세는 여러분이 보유하고 있는 주식이나 채권 등 투자자산의 가치에 큰 영향을 미치므로, 투자자들도 이자율의 추세를 주시하여야 합니다. 이자율의 추세가 현저하게 변화할 때 투자자는 보유하고 있는 포트폴리오를 검토하여 개별 투자자산에 대한 매수 또는 매도 의사결정을 내려야 합니다.

-채권: 이자율과 채권의 가격은 반대로 움직입니다. 시장이자율이 상승하면 채권에 고정된 표면이자율(coupon rate)이 상대적으로 낮아지므로 채권의 가격이 하락하고, 반대로 시장이자율이 하락하면 채권의 가격은 상승합니다.

만일 여러분이 채권을 살 때의 이자율보다 현재 시장이자율이 하락하면 채권의 가격이 상승하므로 자본이득을 볼 수 있습니다. 이 때 이 채권을 계속 보유할 것인지 아니면 향후 이자율 상승으로 채권의 가격이 떨어질 것을 대비하여 이 채권을 매도할 것인지를 결정해야 합니다.

스코샤 그룹의 분석에 따르면 현재 수익률이 가장 좋은 국채는 5년 만기, 주정부채권은 10년 만기, 회사채는 5년 만기입니다.

-주식: 채권뿐만 아니라 주식의 가치도 이자율의 변동에 따라 영향을 받습니다. 일반적으로 채권의 수익률이 좋을 때 투자자들은 위험이 높은 주식에 투자하기를 꺼려합니다.

유틸리티주식이나 은행주식은 특히 이자율의 변화에 민감하게 반응합니다. 예를 들면, 시장이자율이 하락할 때 은행은 예금이자율을 낮춰 은행의 이익이 늘고 따라서 은행주식의 가치가 상승합니다. 

현저한 금리인상이 예상될 때에는 채권의 보유를 줄이고 금리인상에 따라 가치가 상승되는 업종의 주식을 보유하는 것이 유리합니다.

캐나다 중앙은행의 다음 기준금리 발표 일은 5월 24일로 스코샤 그룹의 전문가들은 또 한 차례의 금리인상 이후 4.25%를 유지하다 2007년 3분기에 금리가 인하될 것으로 예상하고 있습니다.

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